y原标题：中加基金冯：“固定收益”产品更要注重资产配置。目前，他们对金融和股息行业持乐观态度
在银行理财净值转型、利率中心持续下行的背景下，“固定收益”基金继续大行其道。数据显示，截至6月11日，今年已设立181只“固定收益”基金(包括二级债务型和部分债务混合型基金)，明显快于去年同期。去年设立的“固定收益”基金总数为245个。但在今年股市大幅波动的背景下，一些“固定收益”基金的投资策略变得咄咄逼人，导致净值回撤过度，引发市场热议。对此，中加基金股权基金经理、拟设立的中加聚优一年计划基金经理冯表示，面对“固定收益”产品的客户风险偏好不高，股票的持仓应采取不同于股权产品的投资策略，更注重考虑资产配置调整。
据了解，冯善于挖掘市场低估的价值目标，注重长期投资和安全边际。他管理的股票型基金和“固定收益”产品，不仅历史表现出色，而且回撤控制也非常出色。中加基金官网数据显示，截至6月11日，丰自2018年12月5日管理中加变电A以来累计回报率近134%，期间最大回撤仅为13.35%；其管理的“固定收益”基金中的嘉可风价值已经选定。自去年5月成立以来，累计收益率为17.54%，最大回撤仅为1.41%；自去年5月22日成立以来，中加聚青的退换货已经超过20%，最高退换货2.14%。
6月2日至30日，由中加聚友一年期固定开户行冯牵头的“固定收益”战略基金(账号：011433/011434)在光大银行、北京银行和蚂蚁金服发售。基金将采取“固定收益”投资策略，以优质债券为底层仓库获取稳定收益，坚持从价值投资角度选股，分散配置低波动、高资本回报率的股票，股票投资比例不超过基金资产的30%。在控制风险和保持资产流动性的基础上，努力实现超过业绩基准的投资收益。
“只赚看得懂的钱”
今年是冯进入投资研究领域的第12个年头。2009年，从清华大学数学系毕业后，加入泰康资产，担任研究员和投资经理。这段经历让他对周期性行业和宏观策略有了更深入的研究，逐渐熟悉了a股和港股市场。7年后，他转行到中欧基金做投资经理。2018年，他再次转身，加入了中加基金，开始了他的公募投资生涯。
七年的保险资产管理投资经验和近五年的公募投资经验，使他建立了强烈的风险和收益平衡意识，对价值投资有了深刻的认识，逐渐形成了自己的价值投资体系和方法。
在冯看来，价值投资的核心是长远眼光和安全边际。无论是好行业还是好公司，关键在于业绩的长期可持续性，而不是爆发力。所以他会从利润稳定性、商业模式、竞争力等维度观察一家公司，分析上市公司长期的财务数据，包括利润表、资产负债表、现金流量表。
和很多价值投资者一样，他非常重视安全边际，认为公司再好，也要有好的价格。当他觉得个股价格过高时，会及时减仓。比如去年一季度，他管理的中加过渡动力混合基金增持了医药和消费类股。在…里
冯也是市场上为数不多的几个能够选择合适时机的基金经理之一，因为他早年就学习了宏观策略和周期行业。他认为a股的复合年化收益率在历史上并不低，但是波动太大，导致风险收益差，所以投资者的投资体验并不好。通过一定程度的择时，可以减弱极端波动对产品的影响，可以大大提高投资者的持有体验。
但他也表示，在时间或空间上，他会一直专注于大波段，当他认为有大风险或机会时，会进行大的调整，因为大波段比小波段更容易预测。像今年的大盘波动，他没有做任何仓位调整，原因有二：一是他认为大盘没有整体风险，他的组合没有结构性风险；第二，从去年下半年开始，他的投资组合已经提前处理了收益率下降的问题。
目前看好金融、红利等板块
冯认为，从中长期来看，市场仍有望获得相对合理的投资回报，但目前股市仍处于高度分化和中性状态，需要更多地依靠自下而上的投资。高估值资产的回报风险不相等，性价比不高；被低估资产的回报风险基本相等，但基本面走势难以确定，大致中性。因此，我们需要更多地依靠自下而上，淡化行业和部门，选择质量好、预期收益率高的目标。
关于中加巨友成立一年后的股票配置策略，冯表示，他会考虑中长期发展趋势，不会以行业配置为出发点，而是进行纯选股。目前他更看好金融、医药、汽车、化工、分红等板块的个股。
